이익을 내는 기업도 돈이 부족할 수 있다? 유동비율만 믿으면 안 되는 이유

기업의 영업이익이 꾸준히 발생하고 현금성자산도 어느 정도 확보되어 있다면 재무 상태가 괜찮다고 생각하기 쉽습니다. 하지만 이익을 내는 기업도 필요한 시기에 돈을 마련하지 못해 자금 부담을 겪을 수 있습니다.

회사가 가진 자산이 많더라도 당장 현금으로 바꾸기 어려운 자산이 대부분이라면 이야기가 달라집니다. 공장이나 건물은 가치가 있더라도 바로 매각하기 어렵고, 재고자산도 팔리지 않으면 거래처에 지급할 대금을 마련하는 데 도움이 되지 않을 수 있습니다.

이처럼 기업의 단기 자금 사정을 살펴볼 때 활용하는 지표가 유동비율과 당좌비율입니다. 다만 두 비율이 높다고 해서 언제나 자금 문제가 없는 것은 아닙니다. 계산 결과뿐 아니라 자산의 구성과 현금화 시점까지 확인해야 합니다.

유동비율이 높으면 단기부채를 갚을 수 있을까?

유동비율은 유동자산을 유동부채로 나눈 뒤 100을 곱해 계산합니다. 일반적으로 1년 이내에 현금화하거나 회수할 것으로 예상되는 자산과 1년 이내에 갚아야 하는 부채의 규모를 비교하는 지표입니다.

유동비율 = 유동자산 ÷ 유동부채 × 100

예를 들어 유동자산이 200억 원이고 유동부채가 100억 원이라면 유동비율은 200%입니다. 유동부채보다 유동자산이 두 배 많다는 뜻입니다.

하지만 유동자산이 모두 현금인 것은 아닙니다. 유동자산에는 현금및현금성자산뿐 아니라 매출채권과 재고자산 등도 포함될 수 있습니다. 매출채권은 거래처에서 대금을 받아야 현금이 되고, 재고자산은 제품을 판매해야 현금으로 전환됩니다.

따라서 유동비율이 높더라도 매출채권 회수가 지연되거나 재고 판매가 부진하다면 실제 자금 사정은 생각보다 빠듯할 수 있습니다.

당좌비율을 함께 확인해야 하는 이유

유동비율의 한계를 보완하기 위해 당좌비율도 살펴볼 수 있습니다. 당좌비율은 일반적으로 당좌자산을 유동부채로 나눈 뒤 100을 곱해 계산합니다.

당좌자산은 현금및현금성자산, 단기금융자산, 매출채권 등 비교적 빠르게 현금화할 수 있는 자산을 중심으로 구성됩니다. 다만 실제 포함 항목은 재무제표의 분류와 분석 기준에 따라 달라질 수 있습니다.

가상의 A기업을 예로 들어보겠습니다.

구분	금액
유동자산	300억 원
재고자산	180억 원
당좌자산	120억 원
유동부채	150억 원

이 사례에서 재고자산 외 유동자산은 모두 당좌자산이라고 가정하겠습니다.

유동비율은 300억 원을 150억 원으로 나눈 200%입니다. 반면 당좌비율은 당좌자산 120억 원을 유동부채 150억 원으로 나눈 약 80%입니다.

유동비율만 보면 유동자산이 유동부채보다 두 배 많지만, 재고자산을 제외하면 당좌자산은 유동부채에 미치지 못합니다.

그렇다고 이 기업의 자금 사정이 반드시 나쁘다는 뜻은 아닙니다. 재고가 정상적으로 판매되고 거래처에서 대금이 제때 들어온다면 지급 의무를 이행하는 데 문제가 없을 수도 있습니다. 중요한 것은 재고 판매와 매출채권 회수가 실제로 원활하게 이루어지고 있는지 확인하는 것입니다.

같은 유동비율이라도 자금 사정은 다를 수 있다

이번에는 유동비율이 모두 150%인 두 기업을 비교해 보겠습니다. 두 기업의 유동자산이 각각 300억 원이고 유동부채가 200억 원이라면 유동비율은 동일합니다.

하지만 자산 구성이 다르다면 상황도 달라질 수 있습니다.

구분	A기업	B기업
현금성자산	100억 원	30억 원
매출채권	120억 원	70억 원
재고자산	80억 원	200억 원
유동자산 합계	300억 원	300억 원
유동부채	200억 원	200억 원
유동비율	150%	150%

A기업은 현금성자산이 상대적으로 많지만 B기업은 재고자산의 비중이 높습니다. 두 기업의 유동비율은 같아도 B기업은 재고를 판매해 현금으로 전환하는 과정에 더 크게 의존할 수 있습니다.

B기업의 재고가 정상적으로 판매되고 있다면 큰 문제가 아닐 수 있습니다. 반대로 재고가 매출보다 빠르게 증가하거나 판매가 부진하다면 장부상 유동자산이 충분해 보여도 실제 현금 확보에는 시간이 걸릴 수 있습니다.

매출채권도 마찬가지입니다. 매출채권 규모가 크더라도 대금이 정상적으로 회수된다면 운영에 문제가 없을 수 있지만, 회수 기간이 길어지고 연체가 늘어난다면 자금 부담이 커질 가능성이 있습니다.

이처럼 유동비율은 자산의 전체 규모를 보여주지만, 자산이 얼마나 빠르게 현금으로 바뀌는지까지 알려주지는 않습니다.

단기부채의 만기와 현금 유입 시점도 확인한다

유동비율과 당좌비율은 기업의 단기 유동성을 파악하는 데 유용하지만, 실제로 돈을 지급해야 하는 날짜까지 보여주는 지표는 아닙니다.

예를 들어 기업이 1개월 안에 거래처에 100억 원을 지급해야 하는데 매출채권 100억 원은 3개월 뒤에 회수될 예정이라면 일시적인 자금 공백이 발생할 수 있습니다. 자산과 부채의 금액이 비슷하더라도 현금이 들어오고 나가는 시점이 맞지 않기 때문입니다.

따라서 사업보고서의 차입금 관련 주석과 만기 정보를 확인하고, 매출채권의 회수 조건과 영업활동현금흐름도 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

특히 유동비율이 낮아지는 상황에서 단기차입금이 증가하고 있다면 자금 부담이 커지는 이유를 확인해야 합니다. 반대로 유동비율이 다소 낮더라도 현금 유입이 안정적이고 자금 회전이 빠른 기업이라면 비율만 보고 판단한 것보다 상황이 나을 수도 있습니다.

사업보고서에서는 무엇을 확인해야 할까?

유동비율과 당좌비율을 계산한 다음에는 자산의 구성과 회수 가능성을 확인해야 합니다.

첫째, 재무상태표에서 현금성자산과 매출채권, 재고자산, 유동부채의 변화를 비교합니다. 유동자산이 증가했더라도 그 증가분이 대부분 재고자산이나 매출채권에 집중되어 있는지 살펴봅니다.

둘째, 매출채권 관련 주석에서 손실충당금과 회수 가능성에 관한 정보를 확인합니다. 매출채권이 늘어난 이유와 회수 기간의 변화도 함께 살펴보면 좋습니다.

셋째, 재고자산 관련 주석에서 재고 구성과 평가손실을 확인합니다. 재고가 증가했다는 사실만으로 판매 부진을 단정할 수는 없지만, 재고 증가와 평가손실이 함께 나타난다면 추가 확인이 필요합니다.

넷째, 현금흐름표에서 영업활동현금흐름의 최근 추세를 확인하고 단기차입금의 만기와 비교합니다. 기업이 실제 영업에서 현금을 만들어 내고 있는지, 필요한 시기에 상환 자금을 마련할 수 있는지 살펴보는 과정입니다.

유동비율과 당좌비율에는 모든 업종에 똑같이 적용할 수 있는 절대적인 안전 기준이 있는 것은 아닙니다. 제조업과 유통업, 서비스업은 자산 구성과 자금 회전 속도가 다르기 때문에 같은 업종의 경쟁사와 비교하고, 해당 기업의 과거 수치가 어떻게 변했는지도 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

기업의 단기 자금 사정을 판단할 때는 유동비율로 전체적인 규모를 확인하고, 당좌비율로 재고자산을 제외한 자산의 수준을 비교한 뒤, 매출채권 회수와 재고 판매, 차입금 만기까지 연결해 살펴봐야 합니다.

숫자 하나만으로는 드러나지 않는 자금의 흐름을 함께 확인해야 재무제표가 보여주는 기업의 실제 상황을 더 구체적으로 이해할 수 있습니다.

※ 이 글은 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하기 위한 내용이 아니라 기업의 사업구조와 재무정보를 이해하기 위한 일반적인 분석 방법을 설명합니다.